中石化(0386)前晚公布，按每股8.45元(港元，下同)，新增發(fā)行28.45億股H股，較前天收市價折讓約9.5%。這次發(fā)行股數占中石化H股擴大股本后的14.5%，或總股本的3.28%。受消息拖累，中石化昨天跌6.42%，收8.74元，仍守配售價上。
對于集資所得，至昨天收市前，中石化未講清集資具體用途。公司僅在公告表示，所得凈額239.7億元將用作一般營運資金，又指通過配股可優(yōu)化資本結構及財務結構，并吸引若干高品質機構投資者，進一步豐富公司股東基礎。
中石化通過配售H股，確可降低負債水準，降低財務費用。目前公司資產負債率達到55.05%，公司每年的資金需求較大，每年的財務費用在125億元左右。
市場估計，中石化集資可能用作洽購母公司高達80億美元(約624億港元)的海外勘探開發(fā)上游資產。市場估計，為了令潛在交易帶來盈利增長，假設其余資金來自利率5%的債務，潛在資產組合需要至少賺6億美元。潛在收購只會為該公司創(chuàng)造很小價值。
隨時再掟5.11億股
中石化承諾，于完成配售后六個月，不會再進行集資。公司已于去年5月取得授權新增發(fā)行最多33.56億股H股，占已發(fā)行H股總數最多兩成，并已取得國資委及中證監(jiān)的批準。只要市場反應佳，公司不必再取得監(jiān)管機構批準便可進行配股，仍可進行余額5.11億股H股的集資計劃。不過，余數集資額相對較少。
總括而言，中石化這次配股集資，股本規(guī)模擴張并不大，料對其2013年每股盈利的攤薄影響有限。由于潛在余數集資額較少，對股價影響有限。集資資金用在市場估計的潛在收購未來亦未能為公司創(chuàng)造較大的價值。集資可優(yōu)化資本結構及財務結構，但相對公司目前的負債水準看，幫助不大。短期內，對股價影響較大的是這次配股折讓較大。
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