2012年，我國(guó)即將迎來(lái)
原油期貨上市交易。作為大宗商品的風(fēng)向標(biāo)，原油期貨上市將改變國(guó)內(nèi)原油定價(jià)機(jī)制的薄弱環(huán)節(jié)，為爭(zhēng)取全球原油市場(chǎng)定價(jià)權(quán)創(chuàng)造有利條件。
亞洲升水：中國(guó)為誰(shuí)買單？
在現(xiàn)行國(guó)內(nèi)
成品油定價(jià)機(jī)制下，國(guó)內(nèi)
原油價(jià)格的調(diào)整比國(guó)際
油價(jià)波動(dòng)要滯后一個(gè)月，這不能及時(shí)反映國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的真實(shí)水平。同時(shí)這樣的調(diào)整方式將國(guó)際市場(chǎng)非穩(wěn)定因素引入國(guó)內(nèi)，干擾國(guó)內(nèi)原油供需關(guān)系，國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)也難以反映國(guó)內(nèi)原油供需變化。與
國(guó)際油價(jià)接軌的定價(jià)機(jī)制使我們?cè)趪?guó)際原油貿(mào)易中處于十分被動(dòng)的地位，對(duì)我國(guó)原油進(jìn)口非常不利。尤其是近些年來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格受各種因素的影響，呈現(xiàn)出極不規(guī)律的變動(dòng)，而我國(guó)在國(guó)際原油價(jià)格的變動(dòng)中卻始終是國(guó)際油價(jià)的被動(dòng)接受者。
專家稱，沙特輕質(zhì)原油銷往東北亞地區(qū)的價(jià)格，有時(shí)甚至比銷往歐洲的價(jià)格高出3美元以上。一個(gè)怪現(xiàn)象是，有時(shí)直接從沙特購(gòu)油運(yùn)回中國(guó)，還不如按沙特給美國(guó)的價(jià)格，先從沙特運(yùn)往美國(guó)，再?gòu)拿绹?guó)轉(zhuǎn)運(yùn)到中國(guó)便宜。中東原油銷往東北亞地區(qū)的價(jià)格比銷往歐美地區(qū)的價(jià)格每桶要高出1美元左右，這就是近兩年來(lái)被業(yè)界頻頻提起的“亞洲升水”。“亞洲升水”的原因并非沙特對(duì)東北亞國(guó)家故意刁難，關(guān)鍵是東北亞國(guó)家石油定價(jià)權(quán)缺失。
國(guó)際油價(jià)暴漲暴跌，對(duì)我國(guó)原油市場(chǎng)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。我國(guó)現(xiàn)有的原油定價(jià)機(jī)制造成了“逢高多買、逢低觀望”的現(xiàn)象。每一次國(guó)際油價(jià)的高漲，幾乎都伴隨著國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口的大幅增加，在國(guó)際油價(jià)下跌的情況下，反而持幣觀望。
從我國(guó)近年來(lái)的原油進(jìn)出口可以看出，我國(guó)原油進(jìn)口量逐年增加，原油出口量逐年縮減。原油進(jìn)出口之間的差距越來(lái)越大，這說(shuō)明國(guó)內(nèi)原油供需缺口需要通過(guò)大量進(jìn)口原油來(lái)補(bǔ)充。原油出口價(jià)格始終是低于原油進(jìn)口價(jià)格的，原油進(jìn)口價(jià)格與出口價(jià)格相差比較大，導(dǎo)致原油進(jìn)出口處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。
國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口價(jià)格高于出口價(jià)格，主要有以下三方面原因：第一，油質(zhì)原因，我國(guó)許多老油田大都進(jìn)入高含水期或開(kāi)采中晚期，開(kāi)采的大多是重質(zhì)高硫原油；第二，國(guó)內(nèi)幾家原油貿(mào)易企業(yè)不太善于利用國(guó)際期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，規(guī)避原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制；第三，國(guó)際原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，使我國(guó)很難把握國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)，價(jià)格調(diào)整往往比國(guó)際原油價(jià)格滯后一個(gè)月。由于原油定價(jià)權(quán)嚴(yán)重缺失，導(dǎo)致上市并開(kāi)展原油期貨交易，建立國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)定價(jià)體系的必要性和緊迫性變得越來(lái)越強(qiáng)。
建立定價(jià)體系參與到游戲中
近年來(lái)，中國(guó)已經(jīng)為國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)付出了沉重的代價(jià)，如果能夠充分利用期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，上述損失是可以避免的。
我國(guó)自1993年成為原油凈進(jìn)口國(guó)以來(lái)，原油對(duì)外依存度不斷提高，至2011年已超過(guò)55%，并且未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)還將持續(xù)提高。因此，要保障我國(guó)原油安全、應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，必須打破現(xiàn)有的扭曲的國(guó)際原油定價(jià)體系，參與到國(guó)際市場(chǎng)游戲規(guī)則的制定中去。
建立原油期貨有助于強(qiáng)化國(guó)內(nèi)外原油市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)首先通過(guò)紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、洲際交易所（ICE）等歐美市場(chǎng)向其他市場(chǎng)傳播，而受預(yù)期推動(dòng)的預(yù)警性需求是目前油價(jià)波動(dòng)的主要?jiǎng)右�。我�?guó)建立原油期貨市場(chǎng)，這能反映我國(guó)原油需求，從而向國(guó)際原油市場(chǎng)傳遞正確的價(jià)格信號(hào)。
由于亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展，原油消費(fèi)逐漸集中于亞太地區(qū)。盡管亞太地區(qū)擁有新加坡、東京等交易所上市交易原油期貨品種，但由于這些地區(qū)的貨幣政策與美元聯(lián)系緊密，導(dǎo)致東京和新加坡市場(chǎng)演變?yōu)樽兿嗟拿涝x岸市場(chǎng)，無(wú)法反映原油供需。因此，我國(guó)原油期貨市場(chǎng)如果能夠有效控制市場(chǎng)投機(jī)因素的影響，就有可能與日本、新加坡市場(chǎng)形成區(qū)域集團(tuán)效應(yīng)，從而集中、真實(shí)地反映亞太地區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體的能源需求，倒逼歐美市場(chǎng)擠去原油價(jià)格中的投機(jī)泡沫，使價(jià)格更趨理性。
建立原油期貨有利于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在宏觀層面上，通過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的套利機(jī)制影響國(guó)際油價(jià)，將我國(guó)的需求因素正確反映到國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的趨勢(shì)中去，對(duì)于我國(guó)爭(zhēng)取國(guó)際原油定價(jià)權(quán)具有至關(guān)重要的作用。而這也為我國(guó)積極主動(dòng)地應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)波動(dòng)、平抑價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了途徑。通過(guò)與原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的互相配合，建立立體化、多元化的能源安全體系，實(shí)際儲(chǔ)備的調(diào)整和金融市場(chǎng)操作，將大幅提高我國(guó)應(yīng)對(duì)原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、保障能源安全的能力。在微觀層面上，開(kāi)展原油期貨交易為我國(guó)原油相關(guān)企業(yè)提供了理想的套期保值工具。
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