中海油服2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入163.26億,同比增長(zhǎng)22.6%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額45.11億,同比增長(zhǎng)13.22%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)38.29億,同比增長(zhǎng)13.5%。報(bào)告期基本每股收益0.85元,同比增長(zhǎng)13.33%。
主要觀點(diǎn):
新增設(shè)備提升業(yè)績(jī)。報(bào)告期公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)這主要得益于收入占比合計(jì)達(dá)70%左右的鉆井業(yè)務(wù)和油技業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。前三季度鉆井平臺(tái)可用天使用率99.9%,同比增加4.1%。其中半潛式平臺(tái)COSLPioneer和HYSY981的投產(chǎn)使作業(yè)天數(shù)同比增440天,并大幅提升了日費(fèi)率。
公司油技服務(wù)主要為鉆井業(yè)務(wù)提供測(cè)井、鉆完井液等專(zhuān)業(yè)服務(wù),因此公司該業(yè)務(wù)的大部分作業(yè)線(xiàn)也順勢(shì)均較去年同期有所增加。
“南海八號(hào)”擴(kuò)充公司深水作業(yè)能力。10月初,公司購(gòu)入二手半潛式鉆井平臺(tái)—“南海八號(hào)”,最大作業(yè)水深4600英尺,預(yù)計(jì)用于南海海域。
至此,公司運(yùn)營(yíng)和管理的鉆井平臺(tái)總數(shù)達(dá)9座,其中COSLProspector還在建造中。其中在北海地區(qū)作業(yè)的鉆井平臺(tái)工作水深均較大,而在中國(guó)海域作業(yè)的鉆井平臺(tái),除HYSY981和南海八號(hào)外,作業(yè)水深均在500米以下。因此,此次購(gòu)入的平臺(tái)對(duì)公司在中國(guó)海域的深水作業(yè)能力是極大的補(bǔ)充。
再行添置深水設(shè)備預(yù)期較大。隨南海開(kāi)發(fā)和總公司對(duì)尼克森收購(gòu)案的持續(xù)推進(jìn),公司深水業(yè)務(wù)必將增加,而當(dāng)前半潛式平臺(tái)可用天使用率已近飽和,故公司深水設(shè)備存在缺口。另一方面,紐約時(shí)間8月30日,公司成功發(fā)行十年期十億美元的外幣債券,購(gòu)置資金有保障。
半潛式平臺(tái)按新建、二手分價(jià)格不一,且不同設(shè)計(jì)水深的平臺(tái)價(jià)格也存在差異。當(dāng)前第六代半潛式平臺(tái)的造價(jià)約為6億美元左右,我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)將再添置1~2臺(tái)半潛式平臺(tái)。
盈利預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為公司將在2012年實(shí)現(xiàn)20%以上增長(zhǎng),2012~2013年的每股盈利分別為1.08元、1.36元和1.45元,看好公司未來(lái)發(fā)展,維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
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