本月中下旬是建立成品油價格聯(lián)動機(jī)制的最好時機(jī)。一是油價暴跌后，國內(nèi)外成品油價差在縮�。欢侨绻驹虏宦鋵�(shí)管制放松政策，由于國內(nèi)油價結(jié)算的問題，政策推出又要向后延后一個月，而未來油價是否大幅波動，又很難準(zhǔn)確預(yù)測；三是盡早建立價格聯(lián)動，有利于年底推出燃油稅，燃油稅有利于調(diào)劑明年成品油消費(fèi)情況，如果油價再次暴漲，增加燃油稅可抑制成品油的消費(fèi)。
在目前中國一切以穩(wěn)定為前提的情況下，國內(nèi)不太可能真正建立起像美國一樣的靈活多變的成品油定價機(jī)制。只要成品油價格聯(lián)動機(jī)制保證國內(nèi)煉油不拖累公司經(jīng)營，就能顯著改善石油公司業(yè)績。
8月底中石油中石化公布了中報業(yè)績，而8月應(yīng)該是兩大石油集團(tuán)煉油歷史上虧損最嚴(yán)重的時候。在油價下跌時，煉油如果沒有對沖機(jī)制的保護(hù)，也將虧損。我們認(rèn)為年底前價格聯(lián)動機(jī)制的建立，有利于2009年兩大石油公司業(yè)績的大幅增長，根據(jù)我們的測算，在80美元／桶的油價以上，只要兩大石油公司煉油不虧損，2009年EPS 都將高于0.9元。
基于目前政策利好的預(yù)期，我們推薦買入中石油、中石化。
發(fā)布信息
