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　　上半年國(guó)際油價(jià)的低位運(yùn)行，使得勘探與煉油業(yè)務(wù)此消彼長(zhǎng)，中國(guó)石化利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，中海油則首次發(fā)出了利潤(rùn)減少的不和諧音。

　　8月28日，中國(guó)石化公布了2007年中報(bào)。次日，中國(guó)石化股票（代碼600028）即創(chuàng)出了每股16.31元的新高，漲幅達(dá)3.4%。投資者用行動(dòng)表達(dá)了對(duì)這一石油巨頭半年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的認(rèn)可。

　　和中國(guó)石化一樣，中國(guó)石油、中海油也分別在8月23日、8月29日公布了2007年年度中報(bào)。三大石油巨頭的中報(bào)一出即引起了投資者的關(guān)注。

業(yè)績(jī)有喜有憂(yōu)

　　三巨頭今年上半年交出的業(yè)績(jī)答卷總體看相當(dāng)不錯(cuò)。三大公司創(chuàng)造的利潤(rùn)總額達(dá)1313.1億元，同比增長(zhǎng)了11.8%，幾乎相當(dāng)于中海油集團(tuán)2006年公布的凈資產(chǎn)額（1317億元）。

　　從銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)總額來(lái)說(shuō)，中國(guó)石油依然是三巨頭中的老大。上半年中國(guó)石油實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3927.3億元，同比上升20.3%；凈利潤(rùn)達(dá)到818.3億元，較上年同期增長(zhǎng)1.4%。

　　不過(guò)，中報(bào)同時(shí)顯示，中國(guó)石油的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降了5.3%。對(duì)此，中國(guó)石油財(cái)務(wù)總監(jiān)周明春解釋說(shuō)，上半年公司增加了安全生產(chǎn)費(fèi)用25.9億元，還上繳特別收益金46.5億元。同時(shí)，物價(jià)上漲對(duì)經(jīng)營(yíng)成本的拉升也是導(dǎo)致利潤(rùn)下降的因素之一。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，上半年國(guó)際油價(jià)處于低位是中國(guó)石油贏利放緩的最大影響因素。中國(guó)石油的上游業(yè)務(wù)在其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)中都占較大比例，因而其利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)在相當(dāng)程度上受?chē)?guó)際油價(jià)制約。雖然油價(jià)6月份反彈到了每桶70美元，但前4個(gè)月基本是在每桶50美元到58美元的低位間徘徊。這是中國(guó)石油中期利潤(rùn)放緩的主要原因。

　　相對(duì)于中國(guó)石油818億元的贏利總額，中國(guó)石化的贏利增幅更吸引投資者的眼球。中報(bào)顯示，中國(guó)石化今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5668億元，同比增長(zhǎng)15.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)349.3億元，大增65.3%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)石化的贏利增幅在相當(dāng)大程度上是受惠于今年上半年的低油價(jià)。其主要業(yè)務(wù)板塊煉油與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收入達(dá)到了3572億元，占該公司總營(yíng)業(yè)收入的63%，實(shí)現(xiàn)扭虧并比去年同期增加了281億元。

　　和中國(guó)石化公布中報(bào)股價(jià)上揚(yáng)相反，8月29日，中海油的中報(bào)一露面就引來(lái)了其股價(jià)的下跌，下跌幅度達(dá)3.9%。這是因?yàn)�，中海油的中期�?bào)告首次給投資者帶來(lái)了利潤(rùn)減少的消息—中海油今年的凈利潤(rùn)只有145.5億元人民幣，較去年同期的162.8億元減少了10.6%。

　　“雖然三大石油公司業(yè)務(wù)構(gòu)成比例不同，各自贏利能力不同，但數(shù)年來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)告帶給投資者的都是贏利同時(shí)增長(zhǎng)的消息，這是中海油第一次發(fā)出不和諧音。”中原證券投資銀行部副總經(jīng)理賴(lài)杰斯說(shuō)。

　　“油價(jià)是導(dǎo)致中海油今年贏利減少的根本原因”，賴(lài)杰斯說(shuō)，“上半年油價(jià)較低，上游石油業(yè)務(wù)比例大的中海油受到了很大拖累�！敝泻Ｓ偷哪陥�(bào)中也有這樣的數(shù)據(jù)：上半年，中海油平均實(shí)現(xiàn)油價(jià)為每桶58.80美元，較去年同期下降5.8%。

　　“油價(jià)是中海油創(chuàng)傷的制造者，也是創(chuàng)傷的撫平者。如果下半年原油價(jià)格繼續(xù)反彈，那么中海油應(yīng)該能夠挽回贏利減少的局面”，賴(lài)杰斯說(shuō)。

煉油化工贏利

　　上半年國(guó)際油價(jià)處于低位，使石油上游業(yè)務(wù)減產(chǎn)而下游業(yè)務(wù)受益。體現(xiàn)在石油公司的利潤(rùn)上，便是勘探生產(chǎn)業(yè)務(wù)和煉油銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的此消彼漲。

　　中報(bào)顯示，中國(guó)石油勘探與生產(chǎn)板塊上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)964.4億元，比上年同期減少280.2億元。中國(guó)石化上游業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)額更是僅為104億元，同比下降14.7%。

　　與此同時(shí)，低位盤(pán)整的油價(jià)為煉油板塊帶來(lái)了贏利空間，使石油石化兩大巨頭的煉油業(yè)務(wù)全部扭虧。

　　煉油與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)一向是中國(guó)石化最重要的業(yè)務(wù)板塊，在今年的中報(bào)中，這方面業(yè)務(wù)的高贏利更是給中國(guó)石化添了亮麗的一筆：中國(guó)石化上半年煉油與銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)收入為3572億元，同比增長(zhǎng)9.6%，占該公司總營(yíng)業(yè)收入的63%。其煉油板塊從去年上半年虧損166億元轉(zhuǎn)為贏利55億元，銷(xiāo)售板塊也增加了60億元。

　　同樣，中國(guó)石油的煉油與銷(xiāo)售板塊也表現(xiàn)不錯(cuò)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)39.3億元，比上年同期扭虧178.2億元。

　　“油價(jià)主導(dǎo)下的勘探煉油此消彼漲是今年上半年中國(guó)石油贏利放緩而中國(guó)石化贏利大增的根本原因。”中信證券分析師殷東說(shuō)。

　　由于化工產(chǎn)品價(jià)格上漲和新建產(chǎn)能擴(kuò)大及銷(xiāo)量增大的影響，中國(guó)石油、中國(guó)石化今年上半年的化工銷(xiāo)售業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)量和贏利都增長(zhǎng)迅猛�！�

　　中報(bào)顯示，中國(guó)石油上半年實(shí)現(xiàn)化工商品產(chǎn)量783萬(wàn)噸，比去年同期增加120萬(wàn)噸，增長(zhǎng)18.1%。其中，生產(chǎn)乙烯130.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 30.1%；生產(chǎn)合成樹(shù)脂199.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31%。實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)54億元，比上年同期增加24.9億元，增長(zhǎng)了85.6%；

　　化工與銷(xiāo)售板塊也成為中國(guó)石化贏利增長(zhǎng)最快的板塊。上半年中國(guó)石化化工產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1046億元，同比增長(zhǎng)21.4%。

　　“化工銷(xiāo)售業(yè)務(wù)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)的主要原因是物價(jià)因素”，殷東說(shuō)，“由于流動(dòng)性過(guò)剩的存在和通脹壓力的進(jìn)一步加大，下半年化工產(chǎn)品的價(jià)格很可能還會(huì)上漲。在這種市場(chǎng)背景下，石油公司的化工銷(xiāo)售業(yè)務(wù)在下半年還將是贏利增長(zhǎng)點(diǎn)�！�

年終仍有懸念

　　今年上半年三大公司利潤(rùn)增長(zhǎng)排名順序是中國(guó)石化、中國(guó)石油和中海油。那么，下半年市場(chǎng)會(huì)有怎樣的變化？年報(bào)中這一順序是否還會(huì)繼續(xù)？

　　“對(duì)三大石油公司來(lái)說(shuō)，下半年它們都面臨高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求所帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇。同時(shí)，它們也同樣面臨著通脹壓力和反壟斷壓力，面臨著安全生產(chǎn)和防治水污染等方面的要求所帶來(lái)的成本提高的壓力，而油價(jià)變化也依然是影響各石油公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授黃一純說(shuō)。

　　黃一純說(shuō)，如果下半年原油價(jià)格繼續(xù)維持在高位，而國(guó)家迫于通脹壓力又不調(diào)高成品油價(jià)格，那么石油公司勘探和煉銷(xiāo)業(yè)務(wù)此消彼漲的狀況就會(huì)走向反面，煉油銷(xiāo)售業(yè)務(wù)會(huì)重新走向虧損。以勘探業(yè)務(wù)為主要贏利點(diǎn)的中國(guó)石油和以煉銷(xiāo)業(yè)務(wù)為主要贏利點(diǎn)的中國(guó)石化將會(huì)拿出一份完全不同于中報(bào)特點(diǎn)的年終報(bào)告。

　　今年上半年，中國(guó)石油天然氣與管道業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)61.3億元，比上年同期增加15.4億元，增長(zhǎng)了33.6%。天然氣與管道業(yè)務(wù)已經(jīng)成為中國(guó)石油新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，并且正在進(jìn)入一個(gè)“大發(fā)展的重要時(shí)機(jī)”，在油氣需求高漲的市場(chǎng)背景下，下半年中國(guó)石油在這方面的贏利也會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　“按照這兩個(gè)月的運(yùn)行形勢(shì)推算，結(jié)合國(guó)際油價(jià)走勢(shì)和石油公司本身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年中國(guó)石油的贏利增長(zhǎng)有可能會(huì)超過(guò)中國(guó)石化。”黃一純說(shuō)。
與另兩大巨頭相比，海油的中期業(yè)績(jī)的確不盡如人意。但是，與凈利潤(rùn)下降相比，中海油上半年獲得了7個(gè)分布于渤海海域和南海海域的新勘探發(fā)現(xiàn)。這些發(fā)現(xiàn)大部分為自營(yíng)發(fā)現(xiàn)，其中錦州的25—1儲(chǔ)量豐富，油質(zhì)上乘，有望建成大型優(yōu)質(zhì)整裝油田。“這些是隨時(shí)使財(cái)務(wù)報(bào)告漂亮起來(lái)的財(cái)富，也是長(zhǎng)遠(yuǎn)支撐公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)”，殷東說(shuō)。

　　據(jù)中海油介紹，流花油田已經(jīng)于6月27日順利恢復(fù)投產(chǎn)。該油田關(guān)閉了一年有余的25口井已全部開(kāi)井成功，這也有助于公司達(dá)到2007年的產(chǎn)量目標(biāo)。

　　“刨除其他因素，如果下半年油價(jià)持續(xù)在高位盤(pán)整，那么以上游業(yè)務(wù)為主的中海油應(yīng)該會(huì)拿出一份相對(duì)較好的年報(bào)來(lái)。”殷東說(shuō)。