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    長(zhǎng)期來看，歐美國(guó)家凱恩斯式救助碰到天花板，寬貨幣的“央行救政府”將使得歐美貨幣面臨長(zhǎng)期貶值壓力，多因素的“連推帶拉”致使人民幣長(zhǎng)期面臨“被走強(qiáng)”壓力。油價(jià)8月以來寬幅震蕩并有所下跌。

    若歐債危機(jī)得到緩解，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇勢(shì)頭，則油價(jià)可能會(huì)溫和上漲。但以全球經(jīng)濟(jì)整體疲弱現(xiàn)狀來看，強(qiáng)勁復(fù)蘇尚需時(shí)日，故我們認(rèn)為油價(jià)短期內(nèi)不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)航空公司業(yè)務(wù)毛利率有望保持一個(gè)較為穩(wěn)定的水平。鑒于9月份航空基本面依然良好，國(guó)內(nèi)和國(guó)際航線旅客同比增速均呈現(xiàn)明顯回升態(tài)勢(shì)，國(guó)際航線前景逐漸向好，我們推薦對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇彈性最大的中國(guó)國(guó)航，進(jìn)入旅游旺季和航空主業(yè)整合的海南航空。