■打入北美市場(chǎng)意味著中國(guó)石油產(chǎn)業(yè)逐步走向國(guó)際化，這是質(zhì)的飛躍。
■鑒于外部環(huán)境的不斷變化，這一成功個(gè)案將來(lái)無(wú)法全盤(pán)復(fù)制。欣喜之余，更應(yīng)警惕潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政治壁壘。
■既然西方不會(huì)輕易摘下有色眼鏡，那么，與其鼓勵(lì)大型國(guó)企走出去，不如讓一些有口碑有效益的民營(yíng)企業(yè)去多多試水，這樣既能避免國(guó)企樹(shù)大招風(fēng)，也有助于中小企業(yè)走向國(guó)際化市場(chǎng)。
歷時(shí)7個(gè)月的中企海外最大并購(gòu)終于塵埃落定——中海油26日宣布成功收購(gòu)加拿大尼克森公司。151億美元的大手筆并購(gòu)對(duì)中國(guó)能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展意味著什么?對(duì)中國(guó)企業(yè)“走出去”又有何啟示?
“不便宜，但很值”
“151億美元，不便宜，但很值。打入北美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)意味著中國(guó)石油產(chǎn)業(yè)逐步走向國(guó)際化，這是一個(gè)質(zhì)的飛躍。”中國(guó)石油大學(xué)國(guó)際石油政治研究中心主任龐昌偉如是評(píng)價(jià)。
首先，尼克森自身豐富而多元化的資產(chǎn)組合將賦予中海油難得的國(guó)際發(fā)展平臺(tái)。
只要看看尼克森的全球資產(chǎn)分布，就知道它的“能量”：從加拿大西部到墨西哥灣，從英國(guó)北海到尼日利亞海上，構(gòu)成了尼克森的遼闊“疆域”。這些產(chǎn)區(qū)中既包含常規(guī)油氣，還蘊(yùn)含了油砂、頁(yè)巖氣等非常規(guī)油氣資源。這不僅補(bǔ)充了中海油的現(xiàn)有資產(chǎn)，同時(shí)也增強(qiáng)了中海油的全球化布局。
更重要的是，尼克森超過(guò)90%的儲(chǔ)量位于發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家，穩(wěn)定的政治安全環(huán)境、健全的投資法律都大大降低了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
第二，儲(chǔ)量產(chǎn)量都將顯著提升。中海油已證實(shí)，完成收購(gòu)后，儲(chǔ)量可增加30%;2013年的日產(chǎn)量也可同比增長(zhǎng)22%，達(dá)到114萬(wàn)桶左右，遠(yuǎn)高于去年的94萬(wàn)桶油當(dāng)量。
第三，尼克森在油砂、非常規(guī)天然氣等領(lǐng)域的開(kāi)采經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)也可以幫助中海油獲得技術(shù)上的突破。
而對(duì)于尼克森自身來(lái)說(shuō)，“出嫁”中海油也是相當(dāng)劃算的，最直接的好處就是卸去43億美元的債務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，中海油曾表示，尼克森在英國(guó)、美國(guó)和其他國(guó)家的資產(chǎn)將繼續(xù)由尼克森當(dāng)?shù)剞k公室進(jìn)行管理，中海油也將留用所有管理層與員工，并繼續(xù)與本地供應(yīng)商合作。正如尼克森董事長(zhǎng)巴里·杰克遜說(shuō)，這項(xiàng)交易更為尼克森股東帶來(lái)即時(shí)而顯著的價(jià)值。
天時(shí)地利加人和
這場(chǎng)開(kāi)始于去年7月的跨國(guó)“姻緣”半年多來(lái)一直好事多磨。其間，因加拿大政府兩次宣布延長(zhǎng)審批期限而一度拖延;美方審批環(huán)節(jié)又帶來(lái)太多變數(shù)，就怕又栽在莫須有的“資產(chǎn)安全”上。再加上2005年的“兵敗”優(yōu)尼科，外界之前不免也為中海油捏一把汗。
所幸，最終“喜結(jié)連理”。專(zhuān)家表示，這離不開(kāi)天時(shí)、地利、人和三個(gè)要素。
從“天時(shí)”來(lái)說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境發(fā)生了變化。金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美歐為危機(jī)困擾，西方多國(guó)試圖通過(guò)拋售各類(lèi)資產(chǎn)以求解困，并購(gòu)政治阻力也不如過(guò)去強(qiáng)大，這為收購(gòu)成功創(chuàng)造了良好的條件。
就“地利”而言，美國(guó)頁(yè)巖氣革命改變了能源格局，也迫使加拿大調(diào)整了能源戰(zhàn)略。加拿大多數(shù)原油出口到美國(guó)市場(chǎng)，但頁(yè)巖氣革命帶來(lái)的“能源獨(dú)立”將使美國(guó)能源對(duì)外依存度不斷降低，加拿大需要尋找新的市場(chǎng)。
“人和”因素也不可或缺。經(jīng)過(guò)優(yōu)尼科的前車(chē)之鑒，中海油吸取了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為此次并購(gòu)做了充分準(zhǔn)備。自2008年以來(lái)，中海油一直是加拿大的一個(gè)重要投資者，其投資總額為28億加元。而且，在收購(gòu)尼克森之前，中海油成功完成了五起海外收購(gòu)，由此積累了豐富的并購(gòu)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)、談判技巧和人才隊(duì)伍。
應(yīng)警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)
在中國(guó)企業(yè)“走出去”的路途上，迄今已留下一連串堅(jiān)實(shí)的腳印：三一重工收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特、大連萬(wàn)達(dá)收購(gòu)美國(guó)AMC影院公司、中國(guó)財(cái)團(tuán)收購(gòu)國(guó)際飛機(jī)租賃公司，直至此次中海油成功收購(gòu)尼克森，中國(guó)資本在跨國(guó)并購(gòu)領(lǐng)域正扮演著日趨活躍的角色。
但是專(zhuān)家認(rèn)為，鑒于外部環(huán)境的不斷變化，這一成功個(gè)案將來(lái)無(wú)法全盤(pán)復(fù)制。在欣喜之余，更應(yīng)警惕潛在的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英提醒，一個(gè)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不確定、美國(guó)“能源革命”等背景下，能源市場(chǎng)難免波動(dòng)，油價(jià)面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。因此，即便完成收購(gòu)，未來(lái)收益可能會(huì)低于預(yù)期。
另一個(gè)是政治壁壘。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，西方市場(chǎng)依然門(mén)檻很高，進(jìn)入不易。如今，西方經(jīng)濟(jì)熬過(guò)了最困難的時(shí)候，正逐步恢復(fù)活力，資本市場(chǎng)也在回暖，類(lèi)似“中國(guó)投資威脅論”等又將沉渣泛起。有一個(gè)信號(hào)已“預(yù)警”未來(lái)：加拿大政府在批準(zhǔn)中海油收購(gòu)尼克森的同時(shí)，也宣布了有關(guān)外國(guó)企業(yè)投資加拿大的新規(guī)定。其中，特別針對(duì)外國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)加拿大油砂資產(chǎn)的收購(gòu)案作了額外限制，即加政府將只有在“特例的情況”下才予以批準(zhǔn)。有評(píng)論曾解讀，這實(shí)際是對(duì)外國(guó)國(guó)有企業(yè)大規(guī)模購(gòu)并加能源企業(yè)關(guān)上了大門(mén)。
為此，陳鳳英建議，既然西方不會(huì)輕易摘下有色眼鏡，那么，與其鼓勵(lì)大型國(guó)企走出去，不如讓一些有口碑有效益的民營(yíng)企業(yè)去多多試水，這樣既能避免國(guó)企樹(shù)大招風(fēng)，也有助于中國(guó)的中小企業(yè)走向國(guó)際化市場(chǎng)。
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